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钢铁行业:正负面因素交织 钢市转暖仍需时日

发布时间:2020-03-31 10:56:58
钢铁行业:正负面因素交织 钢市转暖仍需时日

【建材网】◆行业观点:国内螺纹钢期货合约连续价格从11月底至今的走势演变显示,尽管螺纹钢期货价格还被“反向市场”氛围所笼罩,但是市场对后市的悲观预期已经有所改善。在基本面方面的利好因素包括,美国就业和经济增长方面数据相对较好,国内中央再次强调扎实推进2012年保障房建设,但是2012年国内房价走势究竟如何,国内通胀回落的步伐可能暂歇等不确定性因素挥之不去。我们认为,正负面因素交织,恰逢钢铁需求淡季,国内钢市转暖仍需时日。    截至12月23日,国内贸易商和钢厂的螺纹钢价格预期环比改善,同时贸易商和钢厂的热轧板卷价格预期平稳。总体而言,市场供需双方仍然预期钢价震荡走弱。由于基本面疲弱,钢铁板块弱势震荡格局还在延续。然而,板块内部具有低市净率优势的行业龙头具有较好的抗跌性。    ◆重要新闻点评:点评“沙钢出台2011年12月下旬部分产品价格政策”:以上海市场螺纹钢现货价与沙钢出厂价相比,两者的价差是-40元/吨(含税),钢价小幅倒挂,微弱的价格倒挂情况不会迫使钢厂下调出厂价,我们预计沙钢1月上旬甚至1月份的出厂价仍将持稳。但是以全国螺纹钢现货价与沙钢螺纹钢出厂价相比,两者的价差从11月中旬开始持续扩大,当前在-120元/吨左右(含税),这其实反映了全国建筑用钢需求整体趋弱的情况还在延续。虽然1月份沙钢的出厂价可能持平,但是全国其他地区螺纹钢生产厂的报价可能还会继续小幅下调。    ◆行业估值:截至12月23日,钢铁板块的整体市盈率(TTM)和整体市净率(MRQ)分别是17.8倍和0.99倍,低于2010年初以来的市盈率均值28.2倍和市净率均值1.46倍,并且明显低于历史均值市盈率35.1倍和市净率1.95倍,行业估值走弱的局面仍在延续。    ◆投资建议:随着票据贴现利率回落,实体经济资金面压力所有缓解,市场反弹的预期逐步增强,钢铁板块内部高弹性(高Beta值)品种具有较好的爆发力,比如长材和矿石资源股,但是仍然属于交易性投资机会。在钢铁板块基本面并未有实质性改善的情况下,我们仍然推荐投资者坚守具有低市净率估值优势的行业龙头,比如宝钢股份(600019)。    ◆风险分析:若欧债危机不断传染,全球经济二次探底,钢材市场和钢铁板块难以幸免。

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